日経平均とは？

ニュースで毎日流れる「日経平均株価」は、 日本の株式市場の様子を伝える数字として広く使われています。 ただし何を表しているのかを正確に知っている人は多くありません。

この記事では、日経平均が何をどう計算した数字なのか、 そして投資の対象として見たときにどういう性格を持つのかを整理します。 性格を知らないまま投資すると、想定と違う動きに戸惑うことになります。

まず、どこまでを見ている数字なのかをはっきりさせます。 ここを取り違えたまま実績を読むと、思っているより狭い範囲の話を 日本経済全体の話として受け取ってしまいます。

日経平均は、日本経済新聞社が選んだ225社の株価から計算されます。 対象は東京証券取引所のプライム市場に上場する会社で、 業種のバランスを見ながら選ばれています。

ここで押さえておきたいのは、日本の株式市場の全体ではないということです。 東証には数千社が上場していますが、日経平均が見ているのはそのうちの225社だけです。

225という数は、市場の代表として選ばれた数であって、 市場そのものを表しているわけではありません。 「日経平均が上がった」は「選ばれた225社の平均が上がった」という意味で、 日本の会社全体が良くなったという意味ではありません。

選ぶ基準には、売買のしやすさと業種のバランスが含まれます。 特定の業種ばかりにならないように調整されているため、 その時々で最も規模の大きい会社が必ず入っているとは限りません。

長く続いている指数なので、過去との比較がしやすいという利点があります。 何十年も前の水準と今を並べて語れるのは、 同じ考え方で計算され続けてきたからです。

対象が分かったところで、次はその225社をどう1つの数にまとめているかです。 ここに、日経平均をほかの指数と分ける特徴があります。

結論を先に言うと、株価の高い銘柄ほど、指数に与える影響が大きくなります。ほかの多くの指数は会社の規模で重みを決めるので、ここが大きく違います。

これは「株価を足して割る」という考え方から来ています。 単純に平均を取ると、株価が1万円の会社の値動きは、 株価が1,000円の会社の10倍の影響を持ちます。

ここで問題になるのは、株価の高さが会社の大きさを表していないことです。 発行している株式の数が少なければ、規模が小さくても株価は高くなります。 つまり小さい会社が指数を大きく動かすことがありえます。

実際、日経平均では上位の数銘柄で全体の3割近くを占める時期があります。 その数社が大きく動いた日は、ほかの220社が動いていなくても、 日経平均は大きく動きます。

マネック（案内役）：「日経平均が500円上がった」と聞くと日本中の株が上がった気がするけれど、 実際は数社が引っぱっているだけ、ということがよくあるんだ。

なお、株式分割などで株価が変わったときは、 指数が飛ばないように調整が入ります。 この調整があるので、単純に225社の株価を足して225で割った値にはなりません。

もうひとつ、実績を読むときに知っておきたい性質があります。 この指数が見ている225社は、ずっと同じ顔ぶれではありません。

定期的に見直しが行われ、条件に合わなくなった会社が外れ、 新しい会社が入ります。業績が悪化した会社や、 上場をやめた会社が対象から外れるのは自然なことです。

入れ替えは、市場の実態に合わせるために必要な作業です。 ただし投資する側から見ると、知らないうちに中身が変わっているということでもあります。

長期の実績を見るときにも、この点は効いてきます。 10年前の日経平均と今の日経平均は、同じ名前でも中身がかなり違います。 「日経平均は10年でこれだけ増えた」という数字は、 その間に入れ替えられた結果を含んだものです。

入れ替えのたびに、その指数に連動する商品も中身を入れ替えます。 持っている側が何もしなくても、保有している銘柄は変わっていきます。

ここまでは指数そのものの説明でした。 ここからは、これに投資する立場から見たときにどう見えるかを整理します。 利点と、気をつけたほうがよい点の両方があります。

特徴を並べると、はっきりした利点が1つと、 注意したほうがよい点が2つあります。

• 円で買えて円で持てる。日本に住む人には為替の増減が乗らない
• 225社しかなく、しかも数銘柄の影響が大きい
• 国が1つなので、日本だけが停滞する期間はそのまま結果になる

1つ目は、日本に住んで日本円で暮らす人にとって大きな利点です。 外国の指数に投資すると、指数の動きに加えて為替の動きが乗りますが、 日経平均にはそれがありません。 結果を読むときに、考えることが1つ減ります。

2つ目と3つ目は、注意したほうがよい点です。 分散という意味では、225社は決して多い数ではありません。 全世界株式が数千社を含むのと比べると、集中しているほうに入ります。

日本株には、指数が高値をつけてからその水準に戻るまで 30年以上かかった時期があります。 この期間に買って持ち続けた人は、長く持っていても元本を割ったままでした。国が1つであるとは、こういうことです。

もうひとつ、日本市場そのものの性質もあります。 日本には、輸出で利益を上げる会社が多く含まれています。 このため円安が進むと業績の見通しが良くなり、株価が上がりやすくなります。 逆に円高では、その反対が起きます。

円建てなので為替の換算は乗りませんが、為替の影響がまったく無いわけではありません。換算という形ではなく、企業の業績を通じて入ってきます。 ここは見落とされやすいところです。

ここまで、日経平均という数字の性質を見てきました。 最後に、日々ニュースで目にするこの数字と、 自分の資産をどう結びつけて考えればよいかをまとめます。

性格が分かったところで、日々の数字とどう付き合えばよいかをまとめます。 読み方を決めておけば、大きく動いた日にも慌てずに済みます。

注意点は3つです。どれも知っていれば読み違えずに済みますが、 知らないと、実際より良く見えたり悪く見えたりします。

• 「日本の株全体」ではなく「選ばれた225社の平均」として読む
• 大きく動いた日は、数銘柄が引っぱっていないかを確かめる
• 実績の数字は、配当を含むかどうかで大きく変わる

2つ目は、大きく動いた日のニュースを読むときに効きます。 「日経平均が急落」と報じられても、 値がさの数銘柄が下げただけで、多くの会社は動いていないことがあります。 自分が持っているものが同じだけ下げたとは限りません。

3つ目は特に効いてきます。 ニュースで流れる日経平均は配当を含まない価格指数で、 実際に投資した人が受け取った成績とは違う数字です。 配当のぶん、実際の成績のほうが良くなります。

自分の金額で確かめられます。日経平均に投資していたら今いくらかを試算すると、分配金を再投資した実績値で計算した金額と、 その期間にいちばん沈んだところが並びます。